2024년 미국 증권거래위원회(SEC)가 비트코인 및 이더리움 현물 ETF(상장지수펀드)를 승인하면서 미국 증권거래소에 사상 최초로 가상자산 현물 ETF가 출시됐습니다. 전문가들은 이제 미국에 비트코인과 이더리움 외의 현물 ETF가 출시될 수 있을 것으로 보고 있습니다.

가장 큰 이유는 지난 2024년 11월 미국 대선에서 당시 공화당 대선 후보였던 도널드 트럼프 대통령이 승리했기 때문입니다. 트럼프 대통령은 대선 전부터 당선되면 비트코인을 전략적 비축자산으로 삼겠다고 발언하는 등 가상자산을 수차례 옹호했습니다. 그는 특히 ETF 승인을 검토하는 SEC의 위원장 개리 겐슬러를 취임 첫날 해임하겠다고 발언해 시장의 관심을 모았습니다. 겐슬러 위원장은 대부분의 가상자산은 증권이라고 말하는 등 가상자산에 대해 부정적 입장을 수차례 드러낸 인물입니다. 그의 임기 동안 수백 곳의 가상자산 기업이 증권법 위반 혐의 등으로 기소됐습니다. 미국 가상자산 업계는 그의 임기 동안 이뤄진 이러한 기소가 규제 명확성이 없다고 봤습니다.

그런데 트럼프 대통령이 대선에서 승리하고 겐슬러 위원장이 지난 1월 자진 사임하면서 시장에서 비트코인과 이더리움 외의 가상자산 현물 ETF 출시에 대한 기대가 커졌습니다. 트럼프 대통령이 새롭게 임명한 폴 앳킨스 전 SEC 위원도 친 가상자산 인사로 알려지면서 이러한 기대는 더욱 커졌습니다. 미국 법조계에서는 겐슬러 위원장 재임 시절 SEC가 비트코인과 이더리움 외의 가상자산 현물 ETF 승인을 하지 않았던 이유를 선물 출시 여부로 봤습니다. SEC가 지난 2024년 5월 이더리움 현물 ETF를 승인한 이유는 이더리움의 경우 미국 내에 선물 ETF가 존재했기 때문이라고 본 것입니다.

이는 글로벌 가상자산운용사 그레이스케일의 승소 전후로 SEC가 비트코인 및 이더리움 현물 ETF를 대하는 태도가 달라졌기 때문입니다. 원래 SEC는 비트코인 현물 ETF를 거절했습니다. 그러다가 지난 2023년 8월 SEC가 그레이스케일과의 소송에서 패소한 뒤 5개월 만인 2024년 1월 비트코인 현물 ETF를 승인했습니다. 그레이스케일은 앞서 자사 비트코인 신탁상품 그레이스케일 비트코인 트러스트(GBTC)를 현물 ETF로 전환하려고 했지만 SEC가 이를 거절하자 이것이 부당하다고 보고 2022년 6월 법원에 소송을 제기한 바 있습니다.

이에 대해 미국 법원은 2023년 8월 비트코인 선물 ETF와 비트코인 현물 가격 사이에 높은 상관관계가 있기 때문에 SEC의 거절은 부당하다고 판결했습니다. 법원은 이를 이유로 SEC에 GBTC의 현물 ETF 전환 심사를 재검토하라고 명령했습니다. 즉, 당시 SEC 패소 원인이 특정 가상자산 현물 ETF의 선물 및 현물 가격 상관관계에 있었기 때문에 비트코인처럼 미국 내 선물시장에 등록돼 있는 이더리움의 현물 ETF도 승인될 수 있었던 것입니다.

그러나 솔라나 등 다른 알트코인은 미국 시장에서 선물 ETF가 아직 거래가 되지 않고 있습니다. 이 때문에 전문가들은 선물 ETF 출시되기 전에는 SEC가 다른 알트코인 현물 ETF를 승인하지 않을 것으로 전망한 것입니다. 하지만 SEC가 지난 2월 13일(현지시간) 자산운용사가 신청한 엑스알피와 도지코인 현물 ETF 신청을 접수하면서 이와 같은 기존 전망은 상당 부분 뒤집히게 됐습니다. SEC는 이날 “뉴욕증권거래소(NYSE) 산하 NYSE아르카(NYSE Arca)가 그레이스케일을 대신해 신청한 엑스알피 및 도지코인 현물 ETF 19b-4(규칙변경신고서) 접수를 완료했다”고 알렸습니다.

앞서 복수의 자산운용사들은 솔라나, 엑스알피, 도지코인 등 비트코인과 이더리움외의 여러 알트코인 현물 ETF를 SEC에 신청한 바 있습니다. 그러나 이들 알트코인 현물 ETF를 접수했다는 공지를 한 적이 한 차례도 없었습니다. 통상 SEC는 특정 ETF 상품 접수를 완료하면 해당 ETF의 승인 심사에 착수하게 됩니다. 즉, SEC가 엑스알피 및 도지코인 현물 ETF 접수 사실을 알렸다는 건 앞으로 관련 ETF 승인 심사에 본격적으로 나서겠다는 의미입니다. 전문가들은 SEC가 2월부터 엑스알피 및 도지코인 현물 ETF 승인 심사에 착수하게 되면 2025년 10월이나 11월 중으로 승인 여부가 판가름 날 가능성을 높게 보고 있습니다. 이 때문에 트럼프 대통령의 가상자산친화적 정책으로 2025년 중으로 비트코인과 이더리움 외의 알트코인 현물 ETF가 승인될 수 있다는 시장 기대가 급격하게 커지고 있습니다.

다양한 종류의 알트코인 현물 ETF가 출시되면 이용자들의 가상자산 현물 ETF 선택 폭이 커진다는 장점이 있습니다. 단순히 개별 종목 ETF에 대한 선택 폭이 커진다는 장점 외에도 여러 가상자산 현물 ETF를 조합한 새로운 상품이 나타날 수 있습니다. 현재 전통자산시장에서 여러 개별 종목 ETF를 혼합한 상품들이 취급되는 것처럼 가상자산 현물 ETF도 같은 과정을 겪을 수 있다는 이야기입니다. 또 자산을 보유하면서 콜옵션을 매도하는 전략인 커버드 콜(Covered Call)과 같은 투자전략을 포함하는 가상자산 현물 ETF 출시도 가능해집니다. 콜옵션이란 자산을 사전에 정한 가격에 살 수 있는 권리를 뜻합니다. 뿐만 아니라 전 세계 ETF 시장 점유율이 가장 큰 미국이 가상자산 현물 ETF 시장을 크게 개방하면 다른 나라들도 관련 ETF들을 신속히 도입할 가능성이 커집니다.

이처럼 미국 알트코인 현물 ETF 출시 시대 개막으로 다양한 효과가 기대되는 상황이기 때문에 투자자들의 시선은 그 어느 때보다 미국을 향해 있습니다. 앞으로 미국 알트코인 현물 ETF 출시를 통해 가상자산 시장이 더 건전하고 단단하게 성장하기를 기대해 봅니다.

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