도널드 트럼프 미국 대통령이 2월 1일(현지시간) 중국, 캐나다, 멕시코에 고율의 관세를 부과하면서 가상자산을 비롯한 위험자산 가격이 일제히 하락했습니다. 고율의 관세가 적용되면 자연스럽게 물가 상승이 일어나는데 이는 미국 연방준비제도(Fed, 연준)의 금리 인하 가능성을 낮추기 때문입니다. 이 때문에 전체 가상자산 시가총액이 한때 고점 대비 10% 이상 급락했습니다.

그러나 이와 같은 하락에도 불구하고 전문가들은 가상자산 상승장이 끝나지 않은 것으로 보고 있습니다.

첫째로 스테이블코인 시장이 계속해서 성장하고 있습니다. 스테이블코인은 미국 달러 등에 연동돼 가격이 일정하게 유지되는 가상자산입니다. 이 때문에 스테이블코인은 가상자산 시장에서 현금과 같은 역할을 합니다. 현재 가상자산 거래의 약 80%가 스테이블코인을 기반으로 이뤄지는 것으로 알려져 있습니다.
가상자산 분석 기업 크립토퀀트는 2월 1일 이에 대해 "2024년 11월 트럼프 대통령 당선 이후 스테이블코인 시가총액이 370억달러 증가했다"고 설명했습니다. 또 트럼프 대통령의 고율 관세 부과 이후인 2월 3일 기준으로도 전체 스테이블코인 시가총액은 약 2173억달러를 나타내며 지속적으로 상승세를 나타냈습니다. 이는 하락에도 가상자산에 대한 투자심리가 죽지 않았다는 것을 의미합니다.

라이언 왓킨스 전 메사리 애널리스트는 지난 1월 이에 대해 "2024년 4분기 기준 스테이블코인 발행량이 1920억달러에 도달했다"며 "이는 미국 전체 통화량의 1%에 달하는 수치"라고 했습니다. 또 "스테이블코인은 현재 달러 통화 공급량 부문에서 유리한 입지를 선점하고 있기 때문에 미국 통화량의 10%에 도달하는 데 그리 오랜 시간이 걸리지 않을 것”이라고 덧붙였습니다. 스테이블코인은 현재 이더리움 및 솔라나 기반 네트워크를 중심으로 크게 성장하고 있습니다. 블록체인 분석 기업 룩온체인은 앞서 1월 이에 대해 "1월 말 기준 이더리움 기반 시가총액은 20억6000만달러 증가했으며 같은 기간 솔라나 기반 스테이블코인 시가총액은 20억4000만달러 증가했다"고 전했습니다.

둘째로 비트코인 채굴 산업이 계속해서 활발하게 돌아가고 있습니다. 비트코인 채굴은 비트코인 생산의 첫 단계를 담당하는 만큼 전체 가상자산 시장에 중요한 의미를 갖게 하는 산업입니다. 비트코인 채굴 산업은 현재 미국에서 가장 크게 돌아가고 있는 것으로 알려져 있습니다. 즉, 최근 시장 침체에도 비트코인 채굴 산업이 활발하게 돌아가고 있다는 것은 산업 동력이 아직 죽지 않았다는 것을 뜻합니다. 실제로 비트코인 해시레이트는 2025년 들어서도 계속해서 상승세를 유지하고 있습니다. 해시레이트란 비트코인을 채굴하기 위해 네트워크에 동원된 연산 처리 능력의 총합을 의미합니다.

특히 최근에는 미국 채굴 기업과 관련한 긍정적인 뉴스가 지속적으로 전해지고 있습니다. 이를테면 일본 IT 기업 소프트뱅크는 지난 1월 나스닥에 상장된 비트코인 채굴업체 사이퍼마이닝 보통주 1040만주(5000만달러 상당)를 매수했습니다. 이는 미국 채굴 기업에 소프트뱅크와 같은 대형 기업들이 관심을 가지고 있다는 의미입니다. 또 가상자산 분석 기업 글래스노드의 지난 1월 데이터에 따르면, 비트코인 채굴자가 얻는 수익을 나타내는 해시프라이스(Hash Price)가 최근 한달 사이 가장 높은 수준을 나타냈습니다. 이는 채굴자 수수료 증가에 따른 것으로 채굴자들의 자금 운용 규모가 커졌다는 것을 의미합니다.

특히 최근에는 채굴 산업이 다각화되면서 채굴 기업들의 비즈니스 모델이 개선되고 있습니다. 대표적으로 미국 비트코인 채굴 기업 비트팜스는 인공지능(AI) 및 고성능 컴퓨팅(HPC) 분야에 진출하고 있습니다. 비트팜스는 이 분야 전문 컨설턴트를 고용해 북미 모든 사이트에 대한 타당성 분석을 진행하고 글로벌 HPC 및 AI 전략에 대한 조언을 제공받고 있습니다. 이들 컨설턴트는 가속화된 판매 및 개발 전략을 구축하고 잠재적 클라이언트를 대상으로 마케팅 작업을 지원하게 될 예정입니다. 비트팜스는 이에 대해 "HPC 및 AI 계약은 장기적이고 안정적인 현금흐름 및 수익 스트림을 제공한다"며 "채굴 사업의 운명은 비트코인의 유연한 상승 잠재력에 따라 이를 계속 현금화해 주주들에게 장기적 가치를 제공할 수 있는 강력하고 회복력 있는 포트폴리오 구축에 달려있다"고 설명했습니다.

셋째로 트럼프 행정부 2기 아래에서의 가상자산 정책 효과는 아직 제대로 나타나지 않았습니다. 이는 향후 전개에 따라 가상자산 시장이 수차례 주목받을 여지가 아직 남아있다는 것을 의미합니다. 실제로 그의 공약 중 하나인 '비트코인의 전략적 비축자산화'는 시장의 큰 관심을 모았지만 아직 구체적으로 공개된 바가 없습니다. 또 이제 막 행정명령이 이뤄져 효과의 추이를 지켜봐야 하는 정책들도 있습니다.

예를 들어 미국 증권거래위원회(SEC)는 지난 1월 가상자산보유회계지침(SAB121)을 폐지했습니다. 이 지침은 은행이 대차대조표에 가상자산을 부채로 나타내도록 합니다. 이 때문에 미국 가상자산 업계에서는 이 지침이 사실상 은행의 가상자산 보유를 막는 것으로 봤습니다. 그러나 이 지침이 폐지되면서 은행이 가상자산을 보유할 수 있는 길이 열리게 됐습니다. 은행의 가상자산 보유는 시장 성장을 엿볼 수 있는 큰 기회 중 하나이기 때문에 많은 가상자산 업계 관계자들이 이 지침 폐지로 나타날 효과에 주목하고 있습니다.

이처럼 전문가들은 아직 가상자산 시장 상승 사이클이 끝나지 않았다고 보고 있습니다. 이들의 분석처럼 가상자산 시장이 이번 상승 사이클에서 유의미한 성장을 할 수 있기를 기대해 봅니다.

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